帖子主题: [每日一测] 攻克主观题6:资本成本 发表于:Tue Aug 01 08:42:51 CST 2017

蔓悠
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ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下:
  l)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。
  2)公司债券面值为 100元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
  3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;

4)公司当前(本年)的资本结构为:

银行借款:150万元

长期债券:650万元

普通股:400万元

留存收益 869.4万元

5)公司所得税税率为25%;

6)公司普通股的β值为1.1;

7)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。

要求:

l)按照一般模式计算银行借款资本成本。

2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本,并将两种结果的平均值作为债券资本成本。

3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

蔓悠 于 Wed Aug 02 08:34:18 CST 2017 回复:


l)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%

说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。  

2贴现模式

100×8%×(1-25%) ×(P/A,K,10)+100 ×(P/F,K,10)- 85 ×(1-4%)=0

K=8%, 100×8%×(1-25%)×6.7101+100 ×0.4632-85 ×(1-4%)=4.98

K=9%, 100×8%×(1-25%)×6.417+100 ×0.4224-85 ×(1-4%)=-0.86

K-8%)/(9%-8%)=(0-4.98)/(-0.86-4.98)

K=8.85%

一般模式:

债券资本成本=[100×8%×(1-25%)]/[85×(1-4%)]=6%/0.816=7.35%

平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%

3)普通股资本成本

股利增长模型=(D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%

资本资产定价模型:

股票的资本成本=5.5%十1.1×(13.5%—5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

4)平均资本成本

=6.70%×(150/2069.4)+8.1%×(650/2069.4)+14.06%×(400+869.4)/2069.4

=11.65%

 
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发表于:2017-08-01 08:42:58 只看该作者
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发表于:2017-08-01 09:55:36 只看该作者

ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下:
l)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。
2)公司债券面值为 100元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;

4)公司当前(本年)的资本结构为:

银行借款:150万元

长期债券:650万元

普通股:400万元

留存收益 869.4万元

5)公司所得税税率为25%;

6)公司普通股的β值为1.1;

7)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。

要求:

l)按照一般模式计算银行借款资本成本。

=8.93%*(1-25%)=6.7%

2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本,并将两种结果的平均值作为债券资本成本。

一般模式=1*8%*(1-25%)/0.85*(1-25%)=9.41%

贴现模式:85=100*(P/F,I,10)+100*8%*(P/F,I,10)=10.5%

债券资本成本=(9.41+10.5%)/2=9.95%

3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

资本资产定价模型5.5%+1.1*(13.5%-5.5%)=14.3%

股利增长模型【0.35*(1+7%)】/5.5*7%=13.81%

股票平均资本成本=(14.3%+13.81%)/2=14.06%

4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

蔓悠 于 Wed Aug 02 08:34:46 CST 2017 回复:
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发表于:2017-08-01 11:40:49 只看该作者
l)按照一般模式计算银行借款资本成本。=8.93%*(1-25%)=6.7%
2、一般模式计算债券的资本成本
=(100*8%*(1-25%))/85*(1-4%)=7.35%
贴现模式
85*(1-4%)=100*8%*(P/A,i,10)+100*(P/F,i,10)
i=9.17%
平均=8.26%
3、股利增长模型法
=0.35*(1+7%)/5.5+7%=13.81%
资本资产定价模型法
=5.5%+1.1*(13.5%-5.5%)=14.3%
平均=14.06%




蔓悠 于 Wed Aug 02 08:34:55 CST 2017 回复:
小小尘土
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发表于:2017-08-01 13:05:45 只看该作者

l)按照一般模式计算银行借款资本成本。

=8.93%*(1-25%)=6.7%

2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本,并将两种结果的平均值作为债券资本成本。

一般模式=100*8%*(1-25%)/85*(1-4)=7.35%

贴现模式:85*(1-4%)=100*(P/F,I,10)+100*8%*(1-25%)(P/A,I,10),利用插值法计算得出k=2.13%

债券资本成本=(7.35%+2.13%)/2=4.74%

3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

资本资产定价模型下K=5.5%+1.1*(13.5%-5.5%)=14.3%

股利增长模型【0.35*(1+7%)】/5.5+7%=13.81%

股票平均资本成本=(14.3%+13.81%)/2=14.06%



蔓悠 于 Wed Aug 02 08:35:05 CST 2017 回复:

考试已上瘾,不考会难受!
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发表于:2017-08-01 15:18:49 只看该作者
蔓悠 于 Wed Aug 02 08:35:18 CST 2017 回复:


l)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%

说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。  

2贴现模式

100×8%×(1-25%) ×(P/A,K,10)+100 ×(P/F,K,10)- 85 ×(1-4%)=0

K=8%, 100×8%×(1-25%)×6.7101+100 ×0.4632-85 ×(1-4%)=4.98

K=9%, 100×8%×(1-25%)×6.417+100 ×0.4224-85 ×(1-4%)=-0.86

K-8%)/(9%-8%)=(0-4.98)/(-0.86-4.98)

K=8.85%

一般模式:

债券资本成本=[100×8%×(1-25%)]/[85×(1-4%)]=6%/0.816=7.35%

平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%

3)普通股资本成本

股利增长模型=(D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%

资本资产定价模型:

股票的资本成本=5.5%十1.1×(13.5%—5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

4)平均资本成本

=6.70%×(150/2069.4)+8.1%×(650/2069.4)+14.06%×(400+869.4)/2069.4

=11.65%



“人一切的痛苦,本质上都是对自己无能的愤怒。而自律,恰恰是解决人生痛苦的根本途径。”
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发表于:2017-08-01 16:16:43 只看该作者

ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下:
l)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。
2)公司债券面值为 100元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;

4)公司当前(本年)的资本结构为:

银行借款:150万元

长期债券:650万元

普通股:400万元

留存收益 869.4万元

5)公司所得税税率为25%;

6)公司普通股的β值为1.1;

7)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。

要求:

l)按照一般模式计算银行借款资本成本。

2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本,并将两种结果的平均值作为债券资本成本。

3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

等一下做一下题目~

蔓悠 于 Wed Aug 02 08:35:27 CST 2017 回复:


l)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%

说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。  

2贴现模式

100×8%×(1-25%) ×(P/A,K,10)+100 ×(P/F,K,10)- 85 ×(1-4%)=0

K=8%, 100×8%×(1-25%)×6.7101+100 ×0.4632-85 ×(1-4%)=4.98

K=9%, 100×8%×(1-25%)×6.417+100 ×0.4224-85 ×(1-4%)=-0.86

K-8%)/(9%-8%)=(0-4.98)/(-0.86-4.98)

K=8.85%

一般模式:

债券资本成本=[100×8%×(1-25%)]/[85×(1-4%)]=6%/0.816=7.35%

平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%

3)普通股资本成本

股利增长模型=(D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%

资本资产定价模型:

股票的资本成本=5.5%十1.1×(13.5%—5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

4)平均资本成本

=6.70%×(150/2069.4)+8.1%×(650/2069.4)+14.06%×(400+869.4)/2069.4

=11.65%


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l)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%。
2)公司债券面值为 100元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;

4)公司当前(本年)的资本结构为:

银行借款:150万元

长期债券:650万元

普通股:400万元

留存收益 869.4万元

5)公司所得税税率为25%;

6)公司普通股的β值为1.1;

7)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。

要求:

l)按照一般模式计算银行借款资本成本。

2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本,并将两种结果的平均值作为债券资本成本。

3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

蔓悠 于 Wed Aug 02 08:35:35 CST 2017 回复:


l)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%

说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。  

2贴现模式

100×8%×(1-25%) ×(P/A,K,10)+100 ×(P/F,K,10)- 85 ×(1-4%)=0

K=8%, 100×8%×(1-25%)×6.7101+100 ×0.4632-85 ×(1-4%)=4.98

K=9%, 100×8%×(1-25%)×6.417+100 ×0.4224-85 ×(1-4%)=-0.86

K-8%)/(9%-8%)=(0-4.98)/(-0.86-4.98)

K=8.85%

一般模式:

债券资本成本=[100×8%×(1-25%)]/[85×(1-4%)]=6%/0.816=7.35%

平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%

3)普通股资本成本

股利增长模型=(D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%

资本资产定价模型:

股票的资本成本=5.5%十1.1×(13.5%—5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

4)平均资本成本

=6.70%×(150/2069.4)+8.1%×(650/2069.4)+14.06%×(400+869.4)/2069.4

=11.65%



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