集团企业资金集中管理的模式

　　司库制度，一般都包括以下主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。
　　【提示】其中资金集中是基础。

现值指数（PVI）
　　（一）计算公式
　　现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值
　　（二）判定标准
　　（1）若现值指数大于等于1（即净现值大于等于0），方案可行；若现值指数小于1（即净现值小于0），方案不可行。
　　（2）现值指数越大，方案越好。

年金净流量（ANCF）
　　（一）计算公式
　　年金净流量＝现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数
　　（二）判定标准
　　（1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案可行。
　　（2）在寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

净现值（NPV）

（一）计算公式
　　净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
　　（二）判定标准
　　（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
　　（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。

【结论1】在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率，其大小由证券市场线的核心公式来决定。
　　【结论2】CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用这样简单的关系式表达出来。到目前为止，CAPM和SML是对现实中风险与收益关系的最为贴切的表述。

　　CAPM在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在：
　　（1）某些资产或企业的β值难以估计；
　　（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣；
　　（3）CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦；市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。