1.经营杠杆效应
(1)经营杠杆,是指由于固定性经营成本的存在,使企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。
(2)经营杠杆系数(DOL)
①=息税前利润变动率 / 产销业务量变动率
经营杠杆系数越高,表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大,经营风险也就越大。
②=基期边际贡献 / 基期息税前利润
=(基期息税前利润+固定经营成本)/ 基期息税前利润
=基期边际贡献 /(基期边际贡献-固定经营成本)
在息税前利润为正的前提下,经营杠杆系数最低为1,不会为负数;只要有固定性经营成本存在,经营杠杆系数总是大于1。
2.财务杠杆效应
(1)指由于固定性资本成本的存在, 而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。
(2)DFL计算
①=普通股每股收益变动率/ 息税前利润变动率
财务杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也就越大。
②=基期息税前利润/ 基期利润总额
=(基期利润总额+利息)/ 基期利润总额
=基期息税前利润/ (基期息税前利润-利息)
在企业有正的税后利润的前提下,财务杠杆系数最低为1,不会为负数;只要有固定性资本成本存在,财务杠杆系数总是大于1。
3.总杠杆效应
总杠杆是由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。
(1)DTL=普通股每股收益变动率 / 产销量变动率
(2)DTL=基期边际贡献 / 基期利润总额